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　　 根据V风监测数据，8月4日PVC代价指数为6540元/吨，相比2017年4月5日以来的均值6520元/吨高0.3%，整体处于近三年的代价中枢。从最新入口数据来看，6月PVC净入口为14.5万吨，月度净入口创近4年新高，市场对于这一数据的解读存在分歧。后市预期较为灰心者认为，净入口量创新高，供应端压力重重，而入口量较为集中，对于海内市场的打击较大。而相对乐观者认为，在需求端的核算中，综合考量净入口、产量以及库存变化量，6月月度表观消费量处于较高水平，显示在疫情的滋扰下，PVC需求不但没有降落，反而出现需求后延性的集中开释。

　　而从V风建立的平衡表模子看，1—3月为供应大于需求阶段，其中2月过剩量为最为严重的阶段。3—4月为供需从过剩过渡为平衡的阶段，5—6月为求过于供阶段。从年度对比情况看，2—3月PVC过剩量高于2017年、2018年、2019年同期水平，这主要归因于需求阶段性受到抑制。而5—6月供应缺口相比2018年、2019年更为突出。从上半年整体情况来看，PVC年度供需偏紧格式没有改善，反而有所放大。

　　从全球来看，PVC供需处于平衡格式。随着海内入口量的增长，加上外盘原油代价回升，5—7月外盘PVC代价振荡上行。截至8月初，PVC外盘折合人民币的代价高于海内代价，入口套利空间变为负数，入口积极性受到抑制，入口环比出现降落为大概率事件，入口难以连续对海内市场形成打击。

　　从库存来看，根据V风监测数据，7月31日，PVC库存月环比降落13.5%，相比客岁同期降低6.4%，PVC库存已经低于客岁同期，处于年度中等水平。且8月部门装置处于集中检修期，供应端压力不大。

　　从需求端来看，随着南方雨季的竣事，传统下游处于淡旺季的过渡期，管材开工率小幅回升，后期存在进一步回升的空间，其他传统下游开工率基本处于年度中等略高水平。从终端企业的反馈看， PVC应用较为遍及，随着产业格式的升级，PVC需求端也出现了许多变化，其中PVC畜牧板为一个新的增长点。整体来看，PVC终端订单和开工基本处于良性循环格式，且在当前PVC原料代价水平下，终端制品存在一定的利润，企业对于PVC原料存在刚性采购和囤货需求，PVC各个产业的库存流转相对顺畅。

　　综上所述，PVC供需处于紧平衡格式，而当前的代价处于近三年的均值四周，后期再次面临偏向性选择。后市PVC代价走势，需要存眷供需抵牾是否连续激化和外围市场是否出现黑天鹅事件。

　　(作者单元：北京亿兆华盛股份有限公司)

（文章来源：期货日报）

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